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📰 渠道革新与政策共振 茅台股份业绩增长迎来新引擎：

在白酒行业深度调整的关键时期，贵州茅台通过多项举措重塑业绩增长的新护城河。直营模式的全面发力成为核心抓手，茅台计划在i茅台平台常态化投放飞天茅台，以官方指导价直接面向消费者，预计将为公司年新增净利润超150亿元。这一措施不仅解决了传统多级分销模式导致的利润外流问题，也有效压缩了中间商的套利空间。

数字化赋能则为茅台的稳健增长提供了保障。通过大数据和人工智能技术，茅台建立了精准的投量控价体系，有效遏制了囤货炒作行为，确保了市场价格的稳定。同时，数字化管理实施全链条降本增效，提升了运营效率，改善了市场环境，为业绩提升扫清了障碍。

此外，政策红利为消费复苏注入了强心剂。随着国家促进消费的政策落地，茅台作为行业龙头将率先受益于消费回暖。中金公司预测，核心消费场景需求将显著回升，茅台的直营模式正好契合这一趋势，进一步巩固了其在行业中的龙头地位，促进了企业的长期高质量发展。

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📰 商贸零售行业研究：重视顺周期餐饮业复苏带来的投资机会

当前，餐饮行业正处于顺周期复苏的关键阶段，宏观经济环境的改善和消费政策的支持为行业带来了结构性增长机遇。尽管2025年餐饮市场面临消费分化和竞争加剧的挑战，头部企业通过产品升级和业态创新实现了逆势增长，轻资产扩张与供应链降本成为盈利的关键。休闲餐饮、现制饮品及连锁品牌在细分领域表现突出。

政府将“提振消费、扩内需”列为工作重点，多地通过发放消费券和举办美食节等活动来刺激餐饮消费。假期出行的韧性和休闲游的需求旺盛，为餐饮业提供了稳定的客源。尽管行业数据未出现明显改善，整体GMV表现依然向好，显示出市场的潜力。

投资建议方面，永辉超市的商业模式已发生根本性变革，具备在后消费时代长期快速增长的潜力。美团在外卖市场的竞争格局中，用户心智和骑手的优势构成了其壁垒。整体来看，餐饮行业的复苏与宏观经济周期密切相关，未来仍需关注市场变化与政策支持。

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