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📰 以“AI”之名IPO，市场要给微医赴港“号号脉”- DoNews专栏

微医控股在港交所更新招股书，这是其第三次尝试上市。与2021年首次提交时相比，当前港股医疗板块的估值已显著回落，尽管如此，微医面临着早期投资者的变现压力，以及经营现金流首次转正的机会，因此IPO成为了必然选择。公司在2025年上半年实现了较快的营收增长，但依然面临高达30.5%的净亏损率，以及高额的净负债，迫使其必须加速上市进程。

微医的收入主要来自健康管理会员服务，这表明其AI医疗服务的真正技术含量需经过市场检验。同时，公司的研发投入呈下降趋势，这可能影响其长远发展。微医与腾讯、阿里云等巨头合作，虽然能够减轻技术研发压力，却也可能使其数据资产被外部剥夺。未来，微医必须解决财务表现不佳及业务依赖集中度过高的问题，才能实现盈利转变。

总的来看，尽管微医在AI医疗领域存在成长空间，但是否能借助AI概念实现估值回升还有待观察。随着医疗支出的增加与AI技术的深入应用，微医的未来仍充满变数，是否能在市场上取得成功需要时间来验证。

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