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📰 万帮数字能源港股IPO：以65元/个突击“甩卖”充电桩资产，轻装上阵仍难掩硬伤

万帮数字能源在2025年9月宣布剥离旗下核心资产星星充电的充电桩运营业务，旨在以较轻资产的设备制造、微电网与储能等业务冲刺上市。然而，此举引发市场对交易对价合理性、关联交易、品牌独立性等问题的质疑。剥离后，公司仍高度依赖关联方，尤其是万帮太乙集团，且品牌共用未分离，独立性存在隐患。回款压力与 To B 模式下的现金流管理成为核心挑战，2023-2025年前三季度应收账款持续攀升，且与关联方的资金占用与应收款项占比明显偏高，增加了财务风险。充电桩行业竞争激烈、行业集中度低，尽管微电网系统与定制化解决方案增长较快，但整体盈利能力仍承压，储能业务同样未达到预期，毛利率与营收双降。若无法改善独立性与现金流结构，上市路仍充满不确定性，关联交易及资金占用等问题需披露与治理改善，方能提升市场对公司估值与前景的信心。

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