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📰 盈利门槛难越，硅基智能赴港闯关_北京商报

硅基智能作为国内数字人智能体的领军企业，处在行业高景气与盈利不确定性的交叉点。市场方面，数字人智能体全球规模快速增长，2021至2024年复合增速超55%，并预期2030年市场规模达数百亿元，显示出广阔的成长空间，海外市场尤其对低成本多语言解决方案需求旺盛。企业方面，尽管2023-2025年收入稳步提升、亏损逐年收窄，但招股书警示2026年仍将维持亏损，毛利率自2023年以来持续下滑，2024年因降价与低线市场扩张而毛利与毛利率下降，2025年虽回升但未显著改善。研发投入结构调整显示出扩张与成本控制并行的矛盾：云服务费占比大幅提升，研发人员相关支出下降，引发行业对团队稳定性与外包趋势的担忧。行业格局进入多极化阶段，头部企业竞争力或由智能算力、场景适配等核心要素决定，中小团队仍具差异化竞争潜力。总体来看，数字人红利具备长期可观性，但能否实现稳定盈利尚待市场与企业层面的持续验证。

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